本周公开市场连续第八周净投放,累计释放流动性3440亿元,推动资金利率连续三个交易日震荡回落。目前上海银行间拆放利率(Shibor)隔夜与7天品种分别稳定在3%、4%左右水平,资金面维持相对宽松。
昨日(9月8日),中国人民银行以价格招标方式发行了40亿元3月期央票,参考收益率3.1618%,继续与前期持平。本周二,央行在公开市场发行了30亿元1年期央票,同时分别进行了200亿元7天正回购和490亿元28天正回购操作。
Wind资讯统计显示,本周共有830亿元央票和930亿元正回购到期,到期量合计1760亿元。据此测算,央行本周通过70亿元央票和690亿元正回购回笼资金760亿元,则本周公开市场实现净投放资金1000亿元,为央行连续第八周净投放。
这是最近12周以来单周最大净投放量,此前央行曾经于6月中旬单周净投放1180亿元资金。
除了公开市场巨额到期量,近日货币政策定向宽松预期渐趋升温,在上述因素影响下,尽管本周一为存款准备金缴存范围扩大后首个缴款日,但资金利率自周二以来一直呈现整体回调态势。
截至周四,在银行间同业拆借市场,尽管上海银行间拆放利率隔夜品种仍小幅上涨5.12个基点至3.1058%,但7天、14天和1个月利率分别下跌35.25、24.60和15.26个基点,分别报收4.0100%、4.1023%和5.3543%。
尽管未跨季末的7天和14天利率下行明显,但2个月以上的长期品种收益率依旧维持在相对高位。对此,南京证券固定收益部周四分析称,“资金面较日前稍显宽松,但无法消除市场对流动性前景的担忧,加之一级市场新债发行利率高于二级市场,拖累现券走势。”
光大银行首席宏观分析师盛宏清指出,“本周存款准备金增缴约691亿,而公开市场净投放1000亿,准备金连公开市场都没打赢,还有外汇等资金流入呢?”根据盛宏清的估计,下个月准备金增加约2200亿,但公开市场到期资金将超过3000亿元。
“存准基数扩大新政的影响表面上看不如预期,但其实是央行采取了相应对冲措施的结果。”宏源证券高级研究员何一峰向本报记者表示,“存准基数扩大新政对流动性的冲击是长时间的,未来随着公开市场到期量的大幅缩减,流动性还是会逐步趋紧,只是趋紧的节奏会取决于政策的力度。”
“估计管理层最晚11月会下调存款准备金率”,天相投顾宏观研究组认为,从政策面看,观望期或许结束,政策有可能择机而动。在8月份物价数据公布前后有可能开启加息窗口,三季度存款准备金率将维持不变,四季度向下调整的可能性较大。